债券基金认为利率正在下降

　　

　　

　　新德里:印度一些最大的债券基金经理表示，印度利率将长期下降，为1.3万亿美元的国债市场开启了一个新的投资时代。

　　Bandhan AMC、Kotak Mahindra Asset Management Co和DSP Investment Managers Pvt等机构认为，宏观经济状况的改善将导致政策利率的结构性下滑。

　　因此，他们的大部分债务基金都是30年期或30年期以上的债券，以便为牛市做准备。

　　这一策略是基于这样一种押注:挥霍无度的政府支出和巨额经常项目赤字的时代已经结束，同时人们也预期央行将控制世界上一个快速增长经济体的通胀。

　　印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)的最新预算强化了削减赤字的承诺。交易员曾担心，在选举受挫后，他会在预算上做出妥协。

　　Bandhan AMC固定收益部门主管苏亚什?乔杜里(Suyash Choudhary)表示，购买30年期债券“可能是表达对印度固定收益结构性看法的最佳方式”。“我们对预算的看法是，任何怀疑当前宏观稳定政策承诺的人都不应再这样做。”

　　政府希望在下一个财政年度将赤字从疫情期间的9.2%降至4.5%。

　　印度财政部长西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)说，新德里的目标是随后确保借款占国内生产总值(gdp)的比例下降。

　　30年期国债收益率今年以来已下跌逾40个基点，上周五降至7.04%。根据彭博社调查的经济学家的预测中值，到2025年第一季度，印度储备银行的政策利率将下降50个基点至6%。

　　过去20年的平均水平在6.5%左右。

　　这种交易与其它市场的流行策略背道而驰，在这些市场，押注于降息和收益率曲线正常化的投资者正大举买入较短期债券，同时抛售较长期债券。

　　上涨的部分原因是保险公司和养老基金对较长期债券的需求增加。据印度景顺资产管理公司(Invesco Asset Management India)称，在摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)将印度债券纳入其新兴市场指数后，外国投资者购买了印度债券，这也支撑了印度债券的供求动态。该公司估计，海外资金今年将吸收约15%的印度债券供应。

　　景顺资产管理公司(Invesco Asset Management)固定收益部门主管Vikas Garg表示:“有些事情是正确的，比如快速的财政整顿。其他国内基本面依然强劲，提供了抵御全球不确定性的能力。”

　　传统上持有较短期债券的外国投资者，自纳入该指数以来一直在购买较长期债券。

　　彭博社(Bloomberg)根据印度清算公司(Clearing Corp of India)的数据进行的计算显示，在过去一个月里，期限在10年及以上的债券占他们持有的完全可通达债券(FAR)的23.5%。

　　这比上个月上升了1.7个百分点。

　　ICICI Prudential Asset Management Co、Tata Asset Management Pvt和Edelweiss Asset Management Ltd等机构表示，现在对较长期债券收益率和政策利率走低抱有这样的信念还为时过早。

　　他们表示，对降息的预期太多，并希望外国资金增加购买。

　　塔塔资产管理公司(Tata Asset Management)高级基金经理Akhil Mittal表示:“最重要的是，我希望看到央行何时真正改变政策路线，以及降息周期的预期深度和程度。”“我仍然坚持美联储(fed)和印度都不会降息的观点。”

　　Edelweiss和SBI Asset表示，长期债券缺乏流动性也是一个令人担忧的问题。

　　SBI Asset固定收益部门主管Rajeev Radhakrishnan表示:“我更愿意在这里操作杠铃，根据我们的观点，它仍能维持相当长的持续时间，而不一定会让投资组合面临过多的波动和流动性风险。”- - - - - -布隆伯格

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