通货膨胀率为什么又上升了？

　　7月份通胀率升至2.2%，略高于英国央行(Bank of England)设定的2%的目标，英国央行在5月和6月设定了2%的目标。这是今年以来的第一次加息——尽管人们普遍预期，但它将被用来解释为什么英国央行在本月早些时候开始降息的情况下，仍坚持鹰派立场。

　　通货膨胀率的小幅上升在很大程度上归因于家庭服务的总体成本，其中“天然气和电力价格的下降幅度小于去年”。这在一定程度上被归因于餐馆和酒店成本下降的“最大下降贡献”所抵消。但这不足以阻止利率小幅上升，进一步引发了人们对下一次降息可能在何时到来的疑问。

　　这一增长并不令人意外。人们普遍预测，今年下半年通货膨胀率将上升——尽管这些上升幅度与此前全球经历的通货膨胀危机根本无法相提并论。本月初，当Threadneedle Street决定将利率小幅下调0.25个百分点时，英国央行自己的预测显示，通胀“在接近年底时将小幅上升至2.75%”，然后回落至“两年后的1.7%，三年后的1.5%”。

　　这种主要归因于能源价格波动的小幅上升，在英国央行决定开始降息时已经考虑到了这一点，理论上，即使英国央行决定在9月份的下次会议上维持利率不变，也不应阻止其在秋季继续降息。但总体通胀率只是等式中的一个部分(尽管很重要)。正如罗斯?克拉克(Ross Clark)昨天指出的那样，最新的工资增长数据也已企稳，这应该允许进一步降息，但财政大臣雷切尔?里夫斯(Rachel Reeves)的首个重大支出决定——批准整个公共部门的抑制通胀的加薪——势必会让货币政策委员会(Monetary Policy Committee)的成员们有所犹豫，他们将不得不评估这些加薪对通胀的潜在影响。

　　尽管如此，今天公布的数据细节将使英国央行确信，它在本月初做出了正确的决定。

　　尽管通胀率确实略有上升，但升幅小于市场此前的预期(市场普遍预期接近2.3%)。凯投宏观(Capital Economics)今早的报告称，由于服务业增长率从截至6月份的5.7%降至截至7月份的5.2%，这一数据为今年晚些时候进一步降息打开了大门。这一数字尤其具有粘性，也是英国央行为何在今年上半年推迟降息的更广泛原因的一部分。它的变动进一步表明，英国央行很快就会看到利率回到2%的目标，即使未来几个月利率会略有上升。

　　政府不会太在意今天上午的最新数据，尤其是因为它正受益于降息进程的开始，降息进程正在进行，无论利率是否小幅上升。财政部首席秘书达伦?琼斯(Darren Jones)今天上午指出，财政部“对我们接手的挑战的规模没有任何幻想”。但是，将通货膨胀率与上一任总理苏纳克(Rishi Sunak)接手时的两位数通货膨胀率相比，这再次提醒我们，经济状况正在缓慢但肯定地改善。

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