私人股本在英国大举举债引发了危险警告

　　

　　

　　伦敦:要了解私募股权对普通人意味着什么，英国超市是一个很好的起点。

　　莫里森超市有限公司(Wm Morrison Supermarkets Ltd)和阿斯达(Asda)最近都在巨额债务负担的重压下挣扎，这些债务负担是2021年收购它们的金融家强加给它们的。

　　随着偿还所有债务的成本开始螺旋式上升，不仅仅是业主有理由担心。

　　英国议员曾多次传唤Asda的支持者，包括大亨伊萨兄弟之一和私募股权公司TDR Capital，就从没有将较低的汽油价格转嫁给消费者到公司结构的复杂性等各种问题对他们进行盘问。

　　对于莫里森、阿斯达和许多目前由私人所有的英国公司来说，最重要的问题是如何应对更高的利率。

　　英国央行(Bank of England)已经对潜在的经济威胁感到非常担忧，开始调查私募股权巨头及其业务，以评估它们的恢复能力。

　　前工党财政大臣、现任英国议会商业和贸易委员会主席的利亚姆?伯恩(Liam Byrne)表示，过去几年，英国企业对债务的依赖日益增加，“给具有系统重要性的雇主带来了新的巨大风险，不仅是对就业，也对纳税人。”

　　莫里森(morrison)和阿斯达(Asda)等四到五家杠杆率很高的普通零售商雇佣了数十万名员工，由私人股本公司所有，它们在黑暗中冒险。

　　“对英国资本主义来说，这是一个危险的地方。”

　　莫里森和阿斯达反驳说，他们在业务上投入了大量资金，并正在通过出售资产来降低“杠杆”(负债)。

　　阿斯达首席财务官迈克尔?格里森(Michael Gleeson)表示，该公司刚刚为数十亿英镑的贷款进行了再融资，“这反映了人们对该公司潜在实力的信心”。

　　但一些债务的利率已经翻了一番。

　　阿斯达发言人表示:“自股东集团于2021年6月收购该业务以来，他们已投资超过35亿英镑。”“作为一项现金生成能力很强的业务，它将能够轻松满足其融资成本。”

　　尽管杂货商已经成为英国政策制定者的一个聚会点，他们对私募股权对英国公司的影响感到不安，但他们远不是个例。

　　近年来，美国收购集团尤其涌入英国，寻找“脱欧便宜货”，之所以这么说，是因为在英镑兑美元汇率暴跌后，收购目标突然变得便宜得多。

　　从酒吧、健身房到杜莎夫人蜡像馆，每一种消费行业都是靶子。

　　当时的赌注是，虽然这些公司的利润率通常很低，但它们往往拥有大量的建筑，而且极低的价格和接近于零的利率使它们看起来肯定会成为赢家。

　　许多公司背负着沉重的债务来支付这种挥霍，将英国企业发行的杠杆贷款和高收益债券的规模推高至创纪录的2000多亿英镑。

　　EFG资产管理公司(EFG Asset Management)的投资组合经理马克?雷明顿(Mark Remington)表示，私募股权行业已经“吞噬”了英国公司。他的话让人想起本世纪头十年一位德国政治家将收购公司形容为“蝗虫”的著名言论。

　　在英国脱欧公投后的5年里，除了受新冠疫情影响的2020年，英国“私有化”交易的数量超过了整个欧洲其他国家。

　　这种饕餮盛宴使美国企业背上了比以往任何时候都多的债务。如今，英国正在应对“宿醉”。

　　雷明顿说:“进行一些私募股权投资并没有什么错。“但如果他们在没有前进道路的情况下把企业推到极点，那就错了。”

　　即将到来的大选必须在明年1月之前举行，这将是并购行业的又一个战场，该行业正努力保护自己的收益，并为自己的效用辩护。

　　最有希望赢得政权的反对党工党承诺提高“套利”税，这是一种激励收购金融家进行巨额押注的利润份额。

　　但政客们却进退两难。在英国公开市场死气沉沉的时候，过于严厉的打击可能会阻止迫切需要的英国投资。

　　如果公司陷入困境，政府最终可能不得不承担工资和裁员成本。

　　为收购公司辩护的人认为，借来的钱通常用于支出和收购，比如莫里森(morrison)抢购便利店，阿斯达(Asda)近三年前从633家门店扩展到1200家。

　　公司老板们有时确实欢迎强硬的金融所有者。

　　华威商学院(Warwick Business School)教授约翰?科利(John Colley)表示，私募股权“与上市公司非常不同”，在上市公司，“半数非执行董事对该行业一无所知”。

　　尽管如此，许多私募股权公司的财务环境正变得越来越艰难。阿斯达为TDR和伊萨兄弟购买阿斯达的部分借款进行了再融资。伊萨兄弟最初是在加油站发家致富的。- - - - - -布隆伯格

　　×