这把2.2亿美元的“双刃剑”正困扰着Nine

　　九娱乐公司(Nine Entertainment Company)将于下个月停止其股票回购计划。作为其资本管理计划的一部分，九娱乐公司在过去两年花费了逾2.2亿美元。

　　该报头的船东Nine在8月底报告其全年业绩。由于经济疲软，广告需求下降，该公司的利润受到了打击。

　　广告收入的下降，以及与Facebook和Instagram的所有者meta达成的商业协议的终止，迫使这家媒体公司削减成本，包括从其出版部门裁员多达200人，从其广播部门裁员人数不详。

　　Seven West和新闻集团(News Corporation)等其他媒体公司也出现了大规模裁员。

　　MST Marquee媒体分析师Fraser McLeish表示，"在艰难的营收环境下，你必须控制成本。"不过，他补充称，鉴于媒体公司在过去12至18个月不断恶化的市场环境，回购永远无法保护Nine的股价。

　　他说:“广告市场压力很大，电视市场尤其疲软，这是推动九和七西股价上涨的主要因素。”“这将大大超过任何回购。”

　　该公司于2022年9月开始回购，宣布将回购至多10%的股票。当时，其股价为2.14美元。该股最近的交易价为1.34美元。

　　该公司回购自己股票的最高价格为2.24美元，最低价格为1.35美元。

　　Nine的发言人拒绝置评。九家公司管理层此前曾表示，回购不是为了支撑股价，而是为了确保公司以股东利益的名义充分利用其资本。Nine的首席执行官迈克?斯尼斯比(Mike Sneesby)此前曾表示，回购证明了管理层认为公司的长期价值和实力。

　　为机构投资者提供咨询的公司Ownership Matters创始人迪安?帕奇(Dean Paatsch)表示，对企业管理团队来说，回购是一把双刃剑。他说:“你回购股票，然后发生了一些事情，你的股价下跌了，你看起来就像个傻瓜。”“你把它们买回来，你的股价就会上涨，你看起来就像个天才。”

　　回购通常受到投资者的欢迎，因为这样可以减少已发行股票的数量，从而提高公司的每股收益。

　　威尔逊资产管理公司(Wilson Asset Management)首席投资组合经理奥斯卡?奥伯格(Oscar Oberg)表示:“我们喜欢回购，因为这显示出人们对该公司的信心。”威尔森资产管理公司并非Nine的股东。“回购实质上减少了你的已发行股票，这意味着你的每股收益增加了。从理论上讲，你的股价应该会上涨，但这完全取决于市场对这家公司的估值。管理团队和董事会受到每股收益增长的激励，并最终推动股价上涨。”

　　回购也增加了现有股东对公司的所有权。Nine的主要投资者是媒体大亨布鲁斯?戈登(Bruce Gordon)家族。他的私人投资集团Birketu持有该公司14.95%的股份，并间接持有麦格理持有的现金结算股票掉期交易10.15%的股份，使其总体持股比例达到25%。

　　并非所有人都同意回购是对公司资本的有效利用。莫纳什大学(Monash University)商学院名誉教授克里斯汀?布朗(Christine Brown)表示，一种观点，尤其是经济学家的观点是，管理团队不应该进行回购，而应该投资于自己的公司、项目和员工，以不仅有利于组织、也有利于整体经济的方式实现增长和增值。

　　Nine已投资3.05亿美元，以确保2032年布里斯班奥运会之前的奥运转播权。

　　股票回购也引发了关于哪些股东受益最大的争论——是那些按照股票回购计划出售股票的股东，还是那些保留下来的股东。“美国的长期研究表明，长期回购的公司表现不佳，”布朗表示。他对回购进行了广泛的研究。

　　布朗表示，尽管回购是一种合法的资本管理工具，但人们往往认为，回购是公司在“没有投资机会的想法”时进行的。

　　高盛(Goldman Sachs)预测，Nine将公布全年息税及折旧前利润5.09亿美元，上年为5.91亿美元。该机构对该股的评级为“买入”，目标股价为1.90美元。

　　高盛媒体分析师凯恩?汉南(Kane Hannan)在一份报告中写道，尽管全球经济前景不确定，但Nine仍处于有利地位，“凭借其高质量的数字资产组合”、“强劲的性价比”，以及考虑到近期股价疲软的有吸引力的估值，可以抵消广告市场的下滑。