韩元疲软持续时间超过预期

　　

　　

　　外汇汇率是一个重要的价格变量，不仅因为它影响诸如进出口等广泛的经济活动，而且因为它经常被视为反映一国经济基本面相对于其他国家的比较实力。

　　它还影响国家的宏观经济政策，并受其影响。

　　韩国尤其密切关注汇率走势，因为它是一个非常开放的经济体，严重依赖对外货物贸易和金融市场的资金流。

　　过去几次韩元贬值的痛苦经历也突显了这个国家的焦虑。

　　在这种情况下，最近的韩元汇率走势值得关注。

　　今年以来，韩元对美元的汇率一直走弱，这与许多市场专家早先的预测相反，他们认为，随着出口的恢复和经济增长的加快，韩元对美元的汇率将逐渐回升。

　　出口连续5个月同比增长，在连续12个月下滑后，本月有望再次实现增长。

　　据韩国证券交易所的初步统计，进入今年以来，外国投资者净买进了超过14万亿韩元的股票。

　　但是，虽然情况有所好转，但韩元对美元的汇率自年初以来已经下跌了3.8%。

　　根据韩国银行的数据，在20国集团(G20)主要经济体的货币中，美元的表现排名第四，仅次于澳元和俄罗斯货币。

　　韩元走弱主要是由于美元走强，而不是韩国的具体经济状况。最新的美国经济通胀和劳动力市场数据继续超出预期，促使投资者不断推迟美联储(Federal Reserve)首次降息的可能时间。

　　这反映出美元指数今年迄今上涨了2%，而在此期间，除一种G20货币外，其他所有货币兑美元都走弱。

　　这意味着，韩国政策制定者在制定政策时不必过于担心韩元的弱势，而是应该更多地关注国内形势。

　　特别是，长期以来一直有人认为，如果韩国的政策利率与美国之间的差距扩大，将导致大规模资本外流，从而引发韩元汇率暴跌。

　　然而，越来越多的轶事研究表明，这一理论过于笼统或被夸大了。

　　尽管最近的研究得出了这些结论，但韩国央行政策会议的记录显示，董事会成员强调，在考虑降低韩国政策利率时，需要关注与美国的利率差距，理由是这可能对资本流动和韩元汇率产生影响。

　　负责外汇政策的韩国银行和政府有必要密切关注影响韩元价值的国内外因素。

　　但他们的政策应该着眼于保持外汇市场的稳定，而不是将汇率降至特定水平以下。

　　此外，我们需要考虑货币价值的相对变化，而不是名义价值。

　　根据韩国银行的数据，从表面上看，今年2月韩元对美元的平均名义价值比2019年12月(Covid-19大流行开始前)低了12%。

　　但据国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据，韩圆的实际有效汇率在上述期间仅下跌了4%，好于人民币5%的跌幅和日圆29%的跌幅。韩圆的实际有效汇率是对几种外币的加权平均汇率，经通胀因素调整后的汇率。

　　此外，韩国的消费者物价上涨率在2022年中期达到峰值后，一直处于明显的下降趋势，这一水平远低于其他发达经济体的水平。

　　核心和服务业通胀数据——两者都能更好地反映潜在的价格趋势——正在更加明显地下降。

　　2月份，消费者价格指数(cpi)较上年同期上涨3.1%，高于1月份2.8%的涨幅。

　　然而，服务业和核心通胀要么放缓，要么保持下行趋势，因为总体通胀主要是由水果和蔬菜等少数波动较大的商品推动的。

　　此外，韩国可以说比以前有更大的空间让韩元小幅下跌，因为韩元走弱总体上有利于出口行业，而且人们普遍认为今年的经济复苏是由出口推动的。——韩国先驱报/ANN

　　刘俊植(Yoo Choon-sik，音)曾是路透社首席韩国经济记者，现在是一名商业和媒体战略顾问。这里表达的观点是作者自己的。

　　×