消费类股表现逊于大盘

　　

　　

　　孟买:在印度蓬勃发展的经济中，超级富豪和中产阶级之间的巨大鸿沟将持续存在，如果消费股在股市中表现不佳的话。

　　销售肥皂、发油和冰箱的消费品公司的股价出现了两位数的涨幅，但仍落后于印度基准股指，原因是低收入增长和不稳定的通货膨胀损害了对日常用品的需求。与此同时，奢侈品也在迅速脱销。

　　宏观趋势证实了这一点。

　　这个亚洲第三大经济体在截至本月的财政年度中将实现7.6%的增长，但对经济增长贡献60%的私人消费预计将仅增长3%，这是20年来最慢的，不包括Covid-19大流行的年份。

　　贫富差距扩大了。

　　研究机构世界不平等实验室(world Inequality Lab)称，在这个全球人口最多的国家，最富有的1%人群的财富集中程度达到了60年来的最高水平。

　　总部位于新加坡的NAV Capital管理着80亿卢比(合9595万美元)的全球机会基金，该公司董事总经理Vineet Arora表示:“家庭收入从较低的中产阶级到较高的中产阶级，从较高的中产阶级到较高的中产阶级，这是推动高端市场增长的动力。”包括销售汽车、高端电子产品、昂贵手表和珠宝的公司在内的高端市场业务活跃，股价飙升。

　　在过去的12个月里，塔塔集团旗下的泰坦公司的股价上涨了44.3%，而奢侈手表零售商Ethos的股价上涨了162%。

　　相比之下，快速消费品(FMCG)公司的指标Nifty FMCG在过去一年中上涨了18%，而基准的Nifty 50指数上涨了30%，接近历史高点。

　　路透采访的五位基金经理中，有四位表示，他们预计这种相对不佳的表现将持续两到三个季度，直到经济增长扩大。

　　阿罗拉说:“虽然高端市场提供了一些增长潜力，但更广泛的行业复苏依赖于农村需求的改善和政府的举措。”

　　塔塔资产管理公司(Tata Asset Management)高级基金经理索南?乌达西(Sonam Udasi)表示，在迎合收入增长疲弱群体的细分市场，消费一直不温不热。该公司在其印度消费者基金(India Consumer fund)中“减持”快速消费品股票。

　　市场研究公司Kantar在本月早些时候的一份报告中表示，在该公司追踪的90种快速消费品类别中，有一半在2023年的消费量下降或没有变化。

　　英国联合利华(Unilever)的印度子公司Hindustan Unilever去年10 - 12月季度利润仅增长0.6%，而由于消费品领域的竞争加剧和农村地区的需求仍然低迷，该公司的销售额出现下滑。

　　该股是基准的Nifty 50指数中表现最差的股票之一，也是消费者指数中表现最差的股票之一，过去12个月下跌了8.4%。

　　35岁的Manjunath在班加罗尔马拉塔哈里的一家干洗店工作，他的月收入为3万印度卢比(360美元)，要养活一家五口人。

　　蔬菜和受欢迎的“surti kolam”大米等主食价格上涨，意味着他不得不削减其他支出。

　　“我本来打算在夏天到来之前买一台冰箱。但是我还没有攒够钱。”

　　但对于收入稍高的消费者来说，比如在金奈一家领先科技公司工作、月薪12万卢比的加内什·库马尔(Ganesh Kumar)，珠宝或家庭度假等大件消费已经变得负担得起。

　　“在新冠疫情和在家工作之后，像我们这样的人的开支降低了很多。现在我把钱花在舒适上。”

　　在一个耐用消费品指数中，15只股票中有10只在本财年表现落后于基准指数，其中包括冰箱制造商Voltas和广受欢迎的洗衣机制造商惠而浦。

　　过去12个月，外国投资者净卖出价值313.5亿卢比的快速消费品股票和794.5亿卢比的耐用消费品股票。然而，在此期间，他们向印度股市投入了1.81万亿卢比。

　　Samco共同基金(Samco Mutual fund)股票基金经理尼拉里?班萨利(Nirali Bhansali)表示:“高端化的故事正在消费领域展开。”该基金“减持”基本消费品和耐用品，看好Ethos和Titan等股票，但担心它们的估值过高。

　　快速消费品指数的12个月预期市盈率为51倍，创10年来新高，而耐用消费品指数的预期市盈率为69倍。Titan和Ethos等快速上涨的股票的市盈率分别高于这一水平，为93倍和82倍。

　　财富管理公司Equirus Wealth的董事总经理兼首席执行官阿比吉特?巴夫(Abhijit Bhave)表示，在印度，向高端品牌的转变仍处于起步阶段，随着收入的增加，未来10年将进一步加速。Equirus Wealth管理着超过9亿美元的资产。

　　“不断变化的消费者偏好、生活方式的改变，以及尽管经济不确定，某些消费者群体越来越愿意在高端产品上花更多钱，这些都导致了这种转变。”

　　由于大宗商品价格放缓和成本优化措施抵消了销售不温不热的影响，迎合大众需求的消费品公司的息税折旧及摊销前利润(ebitda)在19%至32%之间，而Titan和Ethos等高端领域公司的利润率增长则徘徊在10%至20%之间，原因是金价波动。

　　不过，据信资产管理公司首席投资长达德赫说，高端市场公司的销量增幅在10%到16%之间，而大众市场公司的销量增幅不到5%。——路透社

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